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每当围绕汇率管制的政治压力增大，中国就会允许人民币兑美元升值。这本应证明批评者们的论调：人民币是被操纵的。然而，它通常却会巩固怀柔派人士的观点。
本月情况可能有所不同。一如往常，9月份美国众议院的听证会、美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)的干预以及中国国务院总理温家宝对纽约的访问，促使人民币出现了2008年以来最大幅度的升值。2008年时，信贷紧缩导致人民币渐进升值的步伐暂时停止。尽管如此，旨在惩罚中国的立法预计仍将于明日付诸投票表决。
美国政界人士正在用力推一扇本应是打开的大门。目前中国通胀飙升，上个月的通胀率达到3.5%，这意味着，人民币实际汇率已在走高。通胀下滑将部分抵消名义汇率上升的影响。
温家宝还应该对中国2.5万亿美元的外汇储备感到担忧。作为控制汇率的另一面，中国的外汇储备大幅增加。伦敦一对冲基金估计，为冲销外汇流入而发行的债券，其利率较外汇储备收益率高出1.5至1.65个百分点。这意味着，持有这些外汇储备，中国每年需支付至多400亿美元。在此次危机之前，中国的外汇储备每年能赚取数百亿美元。
尽管中国承受得起这种损失，但根据目前的水平，10年内，持有这些外汇储备（实际上是对出口商的补贴）的成本将占到外汇储备的17%。在美国利率处于极低水平之际，中国却还需要加息以打击通胀，这就意味着，这一持有成本可能会更高。
只有在中国停止累积过多外汇储备的情况下，全球经济才能实现再平衡。为了帮助本国经济，中国有充足的理由这么做——即使它对于美国最终的信誉没有笛卡尔式(Cartesian)的忧虑。
